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楼主: NTPC-恩赐方

《交易者之路—时区交易法》

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 楼主| NTPC-恩赐方 发表于 2017-12-21 14:25:39 | 显示全部楼层
直觉交易

股票市场波动印证的并不是事件本身,而是人们对事件的反应,是数百万人对这些事件将会如何影响他们未来的认识。换句话说,最重要的是,股票市场是由人组成的。

—伯纳德•巴鲁克



与“时间和无知神秘力量”的斗争

约翰•梅纳德•凯恩斯(John Maynard Keynes)是现代最有影响的经济学家之一,当今世界经济秩序的主要奠基人之一,被誉为“宏观经济学之父”。凯恩斯创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法、爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。

1911年,28岁的凯恩斯出任英国著名金融刊物《经济杂志》的主编。1936年2月4日,凯恩斯的《就业、利息和货币通论》问世,该书问世即引起了轰动,凯恩斯也一度被西方学者认为是 “在致命危险威胁资本主义的世纪里巩固了这个社会”的关键人物。到了十九世纪40年代的“二战”后期及战后初期,凯恩斯参与了国际货币基金组织、国际复兴开发银行(世界银行)和关贸总协定(世贸组织的前身)等机构(它们构成了“华盛顿体系”)的组建工作,并担任国际货币基金组织和国际复兴开发银行的董事。

凯恩斯不仅是位被英皇室推崇的经济学家,还是一个投资者。他每天会花半小时考虑如何在商品期货和外汇交易上获利,试图赚取至少200万美元。在为母校剑桥大学管理一只基金期间,该基金增值超过10倍以上。

凯恩斯一直认为金融交易市场是缺乏远见和非理性的,如果任由无知无识者从事投资交易,市场会是变化多端的;如果由专业者主持市场的交易,或许可以改变市场变化多端的现象,但事实并不一定会是这样。因为,对某个投资品种长期走势的研究并不是职业投资人和投机者所热衷的,他们关心的是如何比群众早一步发现决定市场价格运动的内在神秘力量有了什么变化。对于多数市场参与者来说,高明的投资是以时间战胜无知的神秘力量取胜的。

凯恩斯从事投资交易时,并没有把经济学放在首要的位置,而是将主要的精力集中在——市场交易行为心理的分析上。

“作为对事态一无所知的群众心理的后果,成规所决定的市场价值易于受到突如其来的看法改变的影响,看法改变可以是由于与未来收益关系不大的因素而做出剧烈的波动,其原因在于:群众心理决定的市场价值缺乏强有力的信赖基础来使它得以保持稳定。特别在非正常时期,即使没有明确的理由来期望变动,现有的事态能无限制地继续进行下去的说法也比较难以令人置信。这时,市场会为乐观情绪或悲观情绪的浪潮所支配。

但是,这里有一点特别值得我们注意。人们可能会设想:知识和判断能力超越一般投资者之上的市场专家们之间的竞争会矫正缺乏知识的个人的胡思乱想。然而,事实是:专业投资者和投机者的精力和技能却主要用之于其它的地方。这些人中的大部分实际上所关心的主要并不在于对投资项目的生命期间的可能收益做出优质的长期预测,而在于能比一般人群众早一点看到根据成规而得出的股票市场的价值为何改变。他们所关心的不是:像购买一项投资项目的股票并把股票长期保存起来的人那样,关心于这项投资真正值多少钱,而是:在群众心理的影响下,上述股票在3个月或1年以后在市场上能值多少钱。必须说明,这种行为并不代表思想怪癖。这是按照上述方式来组织投资市场所带来的必然后果。

这样,专业的投资者就被迫而致力于在新闻和社会气氛中来预测即将来临的某些因素的改变,因为这些因素被经验证明为最能影响市场的群众心理。在一个以所谓的“流动性”为目标来进行组织的投资市场里,这是一个不可避免的结果。

美国成功投资人杰拉尔德•勒伯认为,金融交易市场最大的难题在于市场根本无法用理性的方式来描述所谓的证券价值。

“对于股市而言,实际情况并非如此,因为股市中没有一个普适的真理,12个专家会有12种不同的看法。而且如果市场行情发生了变化,他们的观点往往也随之改变。另外,现实中存在许多影响股票市场价值的因素。事实上,股票市场的价值只有部分是由资产负债表和利润表所体现,而更多的则是受到投资者的期望值和担忧的心理所影响。例如投资者的贪婪和野心、上帝的旨意、创造和发现、财务困境和压力、天气、流行趋势及不计其数的其它因素——这些都可能影响股票的市场价值。”

投机者始终与价值投资者有关如何在金融交易市场上获得收益存在分歧,但都一致认为市场是非理性的。无知无识参与者的盲目交易行为决定着价格的涨升变化,于是,技术分析师和市场行为专家根据大众的“希望与恐惧”、“贪婪和野心”分析参与者的“金融应力和如何应变”,以此预见市场的未来。

价格的变化方式能够对参与者造成心理和行为上的影响,在最早进入中国的有关股票操作技术的《股票操作学》这本著作里便有提及,张龄松先生把价格运动的这种心理作用归纳为“养、套、杀”三个字。

美国行为科学的奠基人乔治•埃尔顿•梅奥曾说过:“想要改变或影响一个人的心理,首先要读懂这个人的心理特征,这是对其实施心理操纵的制胜法宝。”在梅奥看来,要对一个人实施心理操控,并按照别人的意图行事,前提是要读懂人类的心理特征。

美国南加州著名的心理博士哈丽雅特•B•布瑞克在25年临床心理诊治和管理顾问的经历中亦发现,造成压力和心理不适的大多来自外部的操控。擅长心理操控的人会使别人不知不觉陷入一种带有强制性的关系里,这种操控会给他人带来方方面面的危害,无论是对自尊、情感、幸福还是身心上的健康。布瑞克博士认为,每个人都有受到别人操纵的潜在危险,特别是在遇到高明的操纵者时。无论是哪种关系,人们都会或多或少地试着影响对方,这是很正常的;但是,一旦动机带有掠夺性,对他人行为的影响是向遏制性方向发展的,这就不属于正常的影响,实质上是操纵行为了。

对于专业的交易者来说,通过解读价格运动的心理影响判断当前的价格形态与未来趋势之间的关系,是一门必须要掌握的技巧。

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 楼主| NTPC-恩赐方 发表于 2017-12-21 14:43:49 | 显示全部楼层
什么是《直觉交易》

《直觉交易》是一种以价格波动的具体方式解读参与者的整体交易心理、意愿和行为习惯的分析决策方法,也有人称其为解读盘口的技术,价格波动的语言。

大多数交易分析的方法以统计学和价格形态为参照,由概率导向一个最大可能发生的结果,比较直观。而《直觉交易》参照的是价格变化方式细节上不同的这一事实,这些细节上的不同代表的整体参与者的交易心理和意愿是不同的,这对市场后期价格变化的延续性、复杂性和波动的形态起决定性的作用。形态类似的价格走势会因为发生的时间和波动方式上的细微不同,反应的市场实际的交易状况也是不同的。

是否能对市场参与者的整体交易心理、意愿和行为习惯做出正确的解读,取决交易者的逻辑判断力,这也是直觉交易者很少热衷讨论分析技术的原因,感觉和经验这两个词会成为他们时常挂在嘴上,也是最没有说服力的一种说辞。

1.市场参与者的逻辑关系及行为模式

市场由主流资金、普通参与者、交易者三股交易力量构成,主流资金在推动市场价格运动的过程中,最大的风险来自市场参与者阶段性抛售的行为,这会导致持仓成本的上升,容易引发价格上的风险,因此,主流资金和交易者、普通参与者在大部分的交易时间段里处在一种博弈的状态。

博弈的力量推动了价格的运动,无知无识参与者的贪婪和悲观对价格的运动起推波助澜的作用。《直觉交易》以这3股力量作为分析的对象,通过价格上的细微变化洞悉他们各自在交易方向上的预期和交易的习惯。价格无论以何种形态波动,都会包含着这种信息,市场采用怎样的形态波动也是这3股力量博弈的结果。



无知无识的参与者总会陷入图6-02所示的行为模式里,市场以不同循环级别的这种价格模型反复运行,不断上演恐惧与希望的交替,直至无知无惧的贪婪和野心的破灭。市场也总是在大多数参与者陷入这种行为模式里时,开始更大循环浪级的价格运动。



2.价格形态的不同含义

通过价格的波动方式了解市场参与者整体的交易习惯和心理预期,目的是帮助交易者充分了解当前市场的实际博弈状况,能够摆脱这种价格运动由心理转变为行为上的影响,从而避免陷入普通参与者的交易行为模式里。

快速与缓慢曲折的价格驱动形态

市场处在价格推动阶段时,有时会以快捷简单的方式变化;有时也会以缓慢曲折的方式运动,这2种不同波动方式代表的实际交易状况是不同的。

市场以快速还是慢速的方式推进价格,理论上取决主要交易力量对宏观经济形势的认识。以简洁快速的方式运动说明方向上各种交易力量的认识基本一致,慢速表示存有分歧。然而,情况可能并非如此,参与者的认识在多数时间并不能保持一致,实际市场表现的还是自身的快速与缓慢、简单与复杂的交替变化。

强势、弱势和横向震荡的3种形态

在市场完成价格推动阶段进入调整时,调整的方式有3种:强势形态、弱势形态和横向震荡,这3种形态分别代表了三种不同的市况。

强势形态 强势形态的形成分两种完全不同的情况,一种是在市场到达关键价格位置时方向上的交易人气依旧比较集中,主要力量为了释放交易人气采取的主动顺应的策略;另一种情况则刚好相反,由于方向上的主要力量遭遇了反方向交易力量的阻击,主要力量出于被迫反击而引起。(如图6-05)

弱势形态 意味着方向上的交易力量开始消褪,多数时候也会因为大量获利回吐的交易所引起。在市场运行主要的价格运动时,弱势形态通常是由于宏观经济形势出现了不明朗或是对政策的理解偏向不利所引起,极少数情况是人为因素造成的。(如图6-06)

横向震荡 反映了市场主要交易力量对当前的经济形势出现了不是十分严重的分歧,交易双方处在一种静观等待的状态。此时的价格运动基本由市场的交易人气所主导,两个方向上的人气都很容易聚集。市场处于横向震荡时,很容易出现试探性突破对方关键心理价格防线的走势。

6种基本价格模型的含义 (详见《交易者之路-时区交易法》)

3.破与不破的反技术价格现象

市场出现一个阶段性的价格高点和低点,意味买卖双方的交易力量进入了一个互相对峙的状态。对于图表分析者来说,这些高低点价格是判断市场下一步动向的重要参考。

交易双方的博弈似战场用兵,兵者诡道也,无常势;虚则实之,实则虚之。这些高低点价格的破与不破很容易成为交易双方开展心理战的一种反技术手段。

关于市场的真假破位,多数交易者会结合成交量、穿越关键价格时市场的表现等因素作综合研判。破与不破其实并不重要,如果无法洞悉市场内在的真实意图,与其始终会被市场的这种反技术价格现象所困惑,不如索性视而不见。在时间和价格未达到平衡位置时,市场并不会延续次级方向上的价格运动。

当前,在交易分析技术方法领域,主要都是通过对历史走势包含的各种“市场行为”的信息进行统计分析,以此发现未来的价格趋势。“市场行为”的信息主要包括4种——时间、价格、成交量及持仓量。随着金融市场的交易方式趋于复杂,短期价格运动的方式包含了更多博弈的策略,当天多次进出的交易和大量对冲的头寸都会使交易量和持仓量趋于泡沫化,因此,价格、成交量及持仓量有时并不能真实反映市场的实际交易意愿。

4.时间因素是第一重要的

金融交易市场每天汇集了各种风格为了赚取价差而来的交易者,价格能涨多少或能跌多少通常是普通参与者所关心的。在同一个价格上,昨天买涨或买跌的交易是赔钱的,今天却会是赚钱的,这种情况经常发生。专业的交易者并不十分注重当前市场已经涨了多少或跌了多少,他们更为关心的是市场的交易意愿是否具有真实意义上的延续性。因为他们十分清楚,市场短期发生的任何荒诞而带有诱惑性的价格运动都无法长时间的维持,唯有时间才是检验市场意愿的真实依据。

5.价格走势的强弱及延续性

《时区交易法》的时区包含了《直觉交易》分析的常规周期,两种方法对价格走势的强弱及延续性的判断原则相同,都是以在某种时间跨度区间里市场能够维持方向上价格运动的时间长短结合波幅做综合识别判断。

价格走势的强弱分3种类型:可延续型、衰弱型和无趋势型。

应用的原则:(详见《交易者之路-时区交易法》)

6.《直觉交易》与《时区交易法》的区别

利用时区做价格走势强弱的分析,并以此识别判断市场当前的价格运动是否具备方向上的延续性,是从《直觉交易》的方法体系演变而来的一种判断方法。

《时区交易法》的决策依据出自《直觉交易》的方法体系,两种方法同出一门,作用互补。有共同之处,也有不同的地方。

两种方法的共同之处:

1.都是以时间因素作为分析的重点,价格的波动幅度为辅;

2.市场在常规周期或时区内运行的基本价格模型相同。

两种方法的区别:



7.如何获得直觉交易

《直觉交易》方法的架构并不复杂,也不需要借助其它的技术分析工具,使用的价格分析图表也就是大多数人经常会使用的,连续分时图表或是有年、月、周、日这些固定周期分割线的连续走势图表。

获得直觉交易的三个步骤:

1.首先要对市场的博弈本质有个清醒的认识,建立一个市场主流资金、普通参与者、交易者三者间逻辑关系的基本框架。(如图6-18)

在大部分时间里,市场的主流资金始终与交易者和其他普通参与者处于对手博弈的状态;只有在市场进入快速推动价格阶段时,主流资金才会起到引领市场扩大方向上的价格波动幅度的作用,与同方向上的交易者和普通参与者转变为一种正向的关系。

2.把自身当一面镜子,体会每天各个时段上的价格变化会对交易造成怎样的心理影响。

3.对获得的市场行为信息进行综合分析,逐步领会不同价格运动方式所包含的市场参与者的整体交易预期、心理、及交易习惯上的信息,以此解读价格运动背后的真实意图。

4.做下一阶段价格运动方向的判断,尝试判断市场大致会以怎样的波动方式运行。

交易者可通过“盲盘”(第一章《训练交易的直觉—“盲盘”》/P29页)训练掌握如何识别“价格语言”的基本要领,通常只需3个月的时间。


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 楼主| NTPC-恩赐方 发表于 2017-12-21 14:45:52 | 显示全部楼层
投机与投资

长久以来,传统的观念一直认为通过单纯的买卖获得价差收益是种不劳而获的投机行为,人们也总会以个人的偏见看待和评论他人的这种行为。对于自己,只要现实社会给予了这种赚钱的途径,都是天经地义的,可以被认为是正确的。正是因为这种非常特别的情景,“投机”一词是带有贬义意味的—“利用时机谋取私利,投机取巧,”也一直是中文字典里的注解。

什么是投机?什么是投资?在开始提问和思考前,我们先要讨论两个抽象的主题,投机是否是毫无意义和不光彩的?也许有人会有这样的疑问,也会有人用某种标准来衡量,如果对应的标准变了,那么情况会是怎样的?

菲利普• L•凯瑞特(先锋基金创始人)相信“动机”是区别投机和投资的关键,投机被定义为买入证券或商品,意图通过价格运动盈利。

1934年,本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)和戴维•多德(David Dodd)在他们的著作《证券分析》(security analysis)里将投机和投资作了这样的定义,“经过深入分析,我们认为投资行为是在承诺本金安全的情况下获得安全的收益,不符合这一准则的就是投机”。本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)曾经担心“投资者”一词被用在所有参与股市交易的人头上,报纸不分情况地使用“投资者”一词,所有买卖证券的人都被称为投资者。由于对投资的定义没有共识,很多人并不承认投资和投机的方法存在差异。我们认为这种质疑没有必要,甚至是有害的,因为这激发了很多人与生俱来投机股市的兴趣。

现代经济学之父约翰•梅纳德•凯恩斯在他的代表作《就业、利息和货币通论》中指出,“投机是一种预测市场心理的行为,投资则是反映对整个投资生命的预期收益。”

2012年,被誉为指数基金教父的约翰•博格(John Bogle)在他的著作《投资和投机》(The Clash of the Cultures:)中称,在多数人心里投机和投资是无法区分的。

显然,自资本交易市场出现以来,“投机者”和“投资者”这两个词汇便开始同时出现在了交易所和金融字典里。业内人士也尝试从交易的目的、持有的时间、分析的方法及风险偏好分别给“投机”和“投资”作定义。无奈,至今人们始终存有分歧,因为二者共同的特征是一致的——获利的途径来自价差。



投机者和投资者赚取价差本身并没有“是”与“非”的偏向,只在市场是否给予了这种机会,“看不见的手”以何种方式影响市场。如果从对市场和社会是否有利的角度区别投机和投资,那么,明智的投机者以发现市场将会如何变化来获利,只要这种变化是出自市场自身的行为,有时也会以消除不合理的价差为获利的方式;而投资者要做的是发现市场在相当长的时间里,哪些是不会轻易变化的,合理的,可以坚持的。

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 楼主| NTPC-恩赐方 发表于 2017-12-21 14:47:46 | 显示全部楼层
价差交易

从经济的微观运行机理也不难发现,价差产生的直接原因来自市场的供需缺口,但是人为的因素也可以助涨和消减价差的变化,价差可以对供需的变化起作用,对经济的作用也是两面性的。

价差交易不只存在于资本交易市场,自人类社会出现物品交换的贸易需求以来,时间和地域空间造成的价差便是贸易活动最为原始的动力。也是这种动力,创造了中国西汉时期的丝绸之路,世界上第一家股份制形式的有限公司—荷兰的东印度公司。



丝绸和瓷器的远近闻名,不仅促进了不同地域的贸易往来和思想文化的交流,对各民族意识形态的发展也产生了积极深远的影响。股份制的形式把分散的、不同层次、不同水平的生产力迅速联合成一种高层次、集约型的社会生产力,有利建立产权归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代化企业。

回顾世界的变迁,从农耕到蒸汽工业时代,再到如今全球化的商品贸易时代,如果没有价差交易,很难想象我们会处在什么样的时代里。

现代市场经济的特性决定了实业经营主体对外部资本市场的依赖,随着社会再生产规模的不断扩大,金融资本市场的资产交易规模也随之不断增长,并向多样化和衍生化发展。如今,“泡沫”和“金融海啸”已成了金融资产价格运动常见的形式。

“泡沫”及“金融海啸”的发生,一方面源自大众非理性的交易行为;另一方面,风险转移、分配失衡、货币供给、信贷扩张也是泡沫产生的主要原因,资本市场的债务人依靠庞氏对策(Ponzi Games),用新债维持资本的流动性而不是依靠经营性的收入,从而导致资本市场“金融连锁性”(Finance Chain Letter)市场行为的不断发生。

关于《有效市场理论》(Efficient Markets Hypothesis),起源于20世纪初一位名叫路易斯•巴舍利耶的法国数学家,理论经美国芝加哥大学著名教授诺贝尔经济学奖获得者尤金•法玛(Eugene F. Fama)和哈里•罗伯茨(Harry Roberts)得以进一步完善。不过,市场并不像《有效市场理论》描述的那样和谐和有序;理论并未考虑到市场的人为非理性和流动性的问题,而是假设不论有无足够的流动性,市场总能保持公平的流通价格,并不能解释人们在失去理智和恐慌时,无论以何种代价完成交易比追求公平的价格要重要的多。《有效市场理论》认为市场能够充分反映价格包含的所有信息,然而却根据这些信息是否会对价格的变动产生影响,把市场分成弱式、半强式和强式有效的三种市场。

价格是金融交易市场的指示器,可以为参与者提供经营决策上的信息。交易价格的变化不仅反映实体经济的供需变化,也是对未来市场需求变化的发现,介于当下和未来的无休止的价格涨跌也为价差交易提供了机会。

美国当代经济学家、芝加哥大学教授、芝加哥经济学派代表人物之一的米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)曾提出了一个著名的“弗里德曼命题”,弗里德曼认为投机者对价格运动的影响并非是无益的,而是起积极作用的。

投机并不会使价格运动,其原因在,投机者都是具有很强交易能力的人,愚蠢的投机者会被市场淘汰。他们的行为只能是低价买进、高价卖出,而不是相反。从这个行为原则,市场价格低时,投机者的买入可以增加需求,促使价格上涨;市场价格高时,由于投机者的卖出而增加了供应,会使价格下跌,投机者实际是起到稳定金融市场价格的积极作用。

美国纽约州伊萨卡的世界顶级私立研究型大学,康奈尔大学的公司法、商法教授林恩•斯托特(Lynn Stout)在《不确定性,危险的乐观,投机:一份关于民主政治局限性的调查》中亦讲到,“投机行为给愿意规避风险的农民提供了足够的安全性和流动性,比如通过远期合约以当天的价格在一个月后交货,贴合了经济模型中互惠互利的标准,交易双方的福利都有所提升。”

可以设想,如果市场缺少了愿意承担风险的投机者,那么,不仅不利于市场的活跃,还会使市场缺乏真实的流动性。那些对实体经营有利的交易,也会因市场的供给缺口找不到理想的买家。

行为源自动力,金融交易市场得以繁荣发展离不开有利于维持其活力的各种资本力量。市场本身并非完全的理性和有效,价格的过度反应是普遍存在的而不是例外,这也使得投机交易成为金融交易市场存在的一个基本条件。

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 楼主| NTPC-恩赐方 发表于 2017-12-21 14:50:06 | 显示全部楼层
投机界的鲨鱼

詹姆斯•金史密斯(James KimSmith)出生于英国,20世纪美国著名的投机家,被誉为投机界的鲨鱼。20世纪八十年代末,金史密斯在与美国著名轮胎厂商“固特异”的一场股权博弈中,只用了短短的六个星期,一买一卖便赚9400万美金。

美国俄亥俄州的小镇阿克隆是个有着百年生产橡胶产品历史的地方,“固特异”在当时是当地唯一一家上市的轮胎厂。70年代,随着日本经济的侵入,阿克隆的大批中小型工厂开始倒闭。“固特异”的整体生产形势看上去良好,不仅生产轮胎还投资航空工业和石油工业,花了10多亿美元铺设从加州到德克萨斯州的输油管线。

1986年9月,就在总经理罗伯特•梅尔塞在公司庆祝社会福利50周年之际,从纽约传来了一个消息,“固特异”的股票在纽约股市上换了主人,这个人是金史密斯。

梅尔塞并不欢迎华尔街的投机者,在他看来投机者从不关心企业的生产,他们更像一群强盗,买下一个工厂便会拆了卖掉,好从中榨一笔油水。庆祝会一结束,梅尔塞立刻赶往纽约与金史密斯见面。

在见到金史密斯时梅尔塞说:“固特异”是一个健康的企业,成功的企业如果遇到困难收买它才是理由。金史密斯回答说:“鲨鱼是从来不吃死鱼的。”

金史密斯看中“固特异”,并不是没有经过周详的调研和考虑。在他看来,越是老的厂容易在生产管理结构和人员上臃肿,每个人在企业的出发点不是向外发展,而是想着如何能够让自己晋升。“固特异”恰巧具有这些特征,在生产成本上大有潜力可以挖掘。

面临危机的“固特异”,工人们都表示出对投机家金史密斯的愤慨。为了防止金史密斯的计划得逞,总经理梅尔塞开始到华盛顿国会活动,要求国会对金史密斯的收购进行听证。

听证会上,金史密斯慷慨陈词,指责“固特异”多年来忽视轮胎的生产,把钱投到其他并不是“固特异”专长的行业,而且公司在管理上存在大量的浪费,他接管公司是为了结束“固特异”在经营管理上存在的问题。梅尔塞则指责金史密斯的目的不是为了公司的经营,只是为了拆掉工厂卖钱。

听证会后,梅尔塞利用个人关系促使俄亥俄州制定了相关法律,使金史密斯暂时无法接管公司,开始与金史密斯进行谈判。没过多久,双方很快达成了协议,以“固特异”同意回购金史密斯持有的所有公司股份收场。

两年后,也就是1988年,汤姆•巴莱特(Tom Barrett)接替了梅尔塞担任“固特异”的总经理。在接管“固特异”的半年后,巴莱特不得不承认金史密斯对“固特异”的指责大体上都是正确的。在日本咄咄逼人的情况下,“固特异”长久形成的经营管理模式已不能适应市场的变化。在阿克隆,多家轮胎厂已被日本人吞并,如果不变革,那么下一个便会是“固特异”。

正如金史密斯的预言,“固特异”为了获得流动资金,最后不得不卖掉自己的航空和石油部门。

在与经济界进行的一次大辩论中,金史密斯说:“投机者总有自己的敌人,敌人不会是公司的股东,也不会是公司的雇员和客户,而是那些还没认清市场发展形势的企业管理者们。”

                                   人是为了反抗过去才成就未来的。

                                                ——米兰•昆德拉(Milan Kundera)


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